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图14:和历史上沪指3000点对应的PE相比,当前市场估值仍然处于低位资料来源:wind,信达期货研发中心整理(二)美元周期见顶进入熊市周期,利于海外资金回流新兴市场国家2019年1月美联储公布的议息会议点阵图显示2019年目标利率的中位数为2.9%,即2019年将进行2次加息。但是美联储最新议息会议的点阵图暗示2019年停止加息。此外,对于2020年、2021年以及更长周期的目标利率,点阵图也出现明显的下修,FOMC票委们的加息意愿明显减弱。此外,美联储有意在5月份放慢缩表速度,并在9月份停止缩表,美联储关于缩表的表述超预期。虽然美联储超预期鸽派引发市场对美国经济下行压力加大的担忧,从而在一定程度上对冲流动性转松对股市的利好,3月22日美股的大跌也拖累了亚太股市的表现。但是此次议息会议标志着美国已经处于加息周期的尾声,美国的货币政策转向有利于海外资金回流到新兴市场国家,对新兴市场国家的权益类资产及汇率均将形成一定的利好支撑。此外,美联储的超预期鸽派使得国内货币政策的掣肘进一步减弱,国内市场利率有进一步下降的空间,市场流动性进一步宽松的预期继续利好国内股市。

美国3月进口额增加1.1%,达2620亿美元,增幅主要源自德国与日本的工业产品进口,其中来自德国的进口额创历史新高。美国3月出口额小幅下降1%,降至2120亿美元。3月份的燃料与大豆出口攀升,但民用航空器出口下降。在周四于华盛顿举行的美联储社区发展研究会议的简短开场致辞中,美联储主席杰罗姆-鲍威尔表示,近几十年来,中产阶级收入增长落后于高收入家庭,“经济资源因种族、教育、职业、地理和其他因素而差异显著”。

Findings:非洲整体GDP增速逐步向好,头部区域增速世界领先。其中以肯尼亚为中心的东非增速极高,以尼日利亚为中心的西非经济逐步进入拐点,加上北非埃及,Drive非洲经济体发展,成为市场标杆。尼日利亚、南非、埃及、肯尼亚作为西南北东四大节点,我们认为目前的timing下,综合考虑经济和政策环境,肯尼亚和尼日利亚是非常适合的互联网出海起步市场。

李晓峰对第一次自己到外地打线下比赛的印象依旧深刻,“当时听说西安有个比赛,奖金有500块,就自己跑去西安打比赛,太紧张,打的时候全场手都在抖,没几轮就被淘汰了,当时我是借钱买的火车票,回去之后就没钱了,一路从火车站走回宿舍,那时候我就告诉自己,输掉比赛就输掉了一切。”

而在最近央妈公布的一季度货币政策报告中,提到2019年一季度要对5000亿元以下的金融机构发行的同业存单纳入考核。接下来,中小银行和货币基金的苦日子才刚开始。如果中小银行发行同业存单受到限制,等于是输血管被限流。而银行没钱,自然也就没钱替货币基金垫资。

虽然短期而言全球股市面临调整,北上资金流入趋缓。但是随着A股对外开放水平的提升,年内MSCI分三次提高A股的权重,沪伦通即将通车等等,中长期来看外资仍将作为A股市场的增量资金持续流入。图13:外围市场波动,外资流入放缓资料来源:wind,信达期货研发中心

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